В любой перспективной отрасли основатели и инвесторы долгое время движутся к общей цели, пока приток капитала не провоцирует конфликты интересов. На отраслевом мероприятии Fusion Fest ключевыми темами стали вопросы о том, когда термоядерным стартапам целесообразно выходить на биржу и допустимо ли направлять инвестиции на непрофильные направления. Даже новость о привлечении индустрией $1,6 млрд за последний год не смогла снять напряжение вокруг этих дискуссий.
За последние четыре месяца игроки рынка, такие как TAE Technologies и General Fusion, заявили о намерении объединиться с публичными компаниями. Цель очевидна: получить доступ к рыночному капиталу для финансирования R&D. В свою очередь, инвесторы рассчитывают наконец увидеть отдачу от вложений, сделанных за последние 20 лет. Однако многие эксперты скептически оценивают этот шаг, полагая, что компании торопятся, не достигнув критически важных технологических вех, необходимых для объективной оценки их прогресса.
В декабре 2025 года TAE сообщила о слиянии с Trump Media & Technology Group. Хотя сделка находится в процессе закрытия, подразделение, сфокусированное на термоядерном синтезе, уже освоило $200 млн из запланированных $300 млн, что позволяет продолжать разработку электростанции. В январе 2026 года General Fusion анонсировала обратное слияние, которое может принести компании $335 млн, подняв рыночную капитализацию объединенной структуры до $1 млрд.
Ситуация General Fusion до слияния была сложной: компании не хватало ликвидности, что привело к сокращению 25% штата в прошлом году. Кратковременная помощь в виде $22 млн от инвесторов в августе лишь отсрочила неизбежное, так как термоядерные исследования требуют колоссальных затрат.
Позиция TAE была стабильнее, но потребность в наличных оставалась острой. Несмотря на то что за 30 лет существования компания привлекла около $2 млрд, её предпродажная оценка на уровне $2 млрд означает, что ранние инвесторы в лучшем случае вышли «в ноль».
Фундаментальная проблема заключается в том, что ни одна из компаний до сих пор не достигла научной безубыточности — порога, при котором термоядерная реакция начинает генерировать больше энергии, чем затрачивается на её инициацию. Если TAE или General Fusion не продемонстрируют значимых результатов в ближайшее время, скепсис рынков может ударить по инвестиционной привлекательности всей отрасли термоядерного синтеза.
Чтобы поддерживать операционную деятельность и не терять доверие инвесторов, TAE диверсифицировала бизнес, начав продажу силовой электроники и оборудования для лучевой терапии рака. Подобную стратегию используют и другие игроки: Commonwealth Fusion Systems и Tokamak Energy заняты производством промышленных магнитов, а Shine Technologies развивает медицинские ядерные технологии.
Эксперты спорят, стоит ли компаниям сейчас фокусироваться на получении операционной прибыли или лучше бросить все ресурсы на создание рабочей электростанции. Существует риск, что погоня за быстрыми деньгами от второстепенных направлений приведет к потере технологического лидерства в основной сфере.
На текущий момент индустрия всё еще далека от коммерческой реализации, когда энергию реактора можно будет продавать конечному потребителю. Аналитики сходятся во мнении, что научный рубеж безубыточности может быть преодолен уже в следующем году, и именно это событие должно стать отправной точкой для публичного размещения акций.
