Энтузиазм инвесторов относительно долгосрочных перспектив бума искусственного интеллекта постепенно угасает. Рынок становится более избирательным: даже сильные квартальные отчеты теперь чаще сопровождаются значительными коррекциями котировок. По данным Bloomberg, совокупная капитализация семи крупнейших американских технологических компаний с апреля этого года сократилась на $797 млрд.
Так называемый индекс «великолепной семерки» за этот период просел на 4,8%. Стоит отметить, что в конце мая показатель достигал рекордных значений, однако с тех пор он скорректировался на 11%, что эквивалентно потере $2 трлн рыночной стоимости. Для сравнения: с конца апреля индекс S&P 500 снизился на 1,2%, а Nasdaq 100, в котором велика доля техгигантов, — на 1,9%. Индекс SOX, показывающий рост более чем на 70% с начала года, также сбавил темпы, продемонстрировав недавнее снижение на 0,5%. Волатильность на рынке значительно выросла: за последние два месяца лишь пять торговых сессий показали изменение индекса менее чем на 1%.
Основные опасения инвесторов связаны с тем, что компании продолжают агрессивно увеличивать капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру, не предоставляя четкого обоснования ожидаемой прибыли. На этой неделе руководство Tesla и Alphabet предупредило о дальнейшем росте расходов. По мнению экспертов Mahoney Asset Management, именно неопределенность относительно окупаемости этих вложений, наряду с макроэкономическими факторами, оказывает сильное давление на фондовый рынок.
Особую тревогу вызывает финансовое состояние Alphabet: во втором квартале из-за возросших затрат холдинг столкнулся с отрицательным денежным потоком, что стало прецедентом для компании. На этом фоне реакция инвесторов оказалась крайне негативной. Акции Tesla после заявлений Илона Маска о готовности наращивать инвестиции до предела упали в четверг на 15%, показав худший результат с марта 2025 года. Бумаги Alphabet подешевели на 7,1%, продемонстрировав худшую динамику с мая 2025 года.
Другие участники рынка также находятся под давлением. На фоне ожиданий отчетности на следующей неделе акции Microsoft, Amazon и Meta✴ Platforms показали снижение. Исключением остается лишь Apple: компания, чья стратегия в сфере ИИ менее агрессивна, чем у конкурентов, продемонстрировала рост котировок на 11% за текущий месяц, а с начала года её акции укрепились на 18%.
Ситуация осложняется тем, что структура долговых обязательств технологических гигантов становится менее прозрачной, а общий уровень задолженности стремительно растет. В условиях, когда финансовая отдача от многомиллиардных «ИИ-инвестиций» остается под вопросом, рынок акций США продолжает проявлять повышенную нервозность.
