Японская корпорация SoftBank продолжает активно инвестировать в OpenAI, несмотря на растущие финансовые риски. Чтобы профинансировать предыдущий раунд, компания была вынуждена в конце прошлого года распродать часть своих активов, а теперь планирует привлечь еще 30 млрд долларов заемных средств. Для реализации этого плана руководству приходится пересматривать внутренние стандарты долговой нагрузки.
Пересмотр кредитных стандартов
Издание Financial Times сообщает, что исторически SoftBank придерживалась консервативной политики, стараясь удерживать соотношение заемного капитала к стоимости активов на уровне ниже 25%. Однако финансовый директор корпорации Ёсимицу Гото (Yoshimitsu Goto) признал, что в текущем году этот порог будет превышен. Несмотря на заверения менеджмента, инвесторы проявляют все больше беспокойства по поводу увеличивающихся долгов компании.
Давление на капитал и снижение стоимости акций
Эксперты из MST Financial прогнозируют, что в течение 2026 года OpenAI и ее партнеры вложат в развитие стартапа около 50 млрд долларов. Для SoftBank это означает серьезное напряжение баланса: уже в минувшем квартале соотношение долга к капиталу выросло с 16,5% до 20,6%. Инвесторы реагируют на это негативно: с октября прошлого года акции SoftBank просели более чем на 45%. Основная причина кроется в сомнениях относительно сроков окупаемости инфраструктуры для ИИ. На фоне этого ухудшается и кредитный рейтинг корпорации, что удорожает привлечение новых займов.
Стратегия по управлению долгом
Ёсимицу Гото утверждает, что корпорация намерена вернуться к целевому показателю долговой нагрузки менее 25% при первой возможности. В качестве рычагов управления рассматриваются:
- продажа активов из портфеля;
- выход портфельных компаний на биржу (IPO);
- залог активов.
На сегодняшний день SoftBank инвестировала в OpenAI около 34 млрд долларов, получив долю в 11%. Имея более 189 млрд долларов чистых активов, компания сохраняет определенную гибкость. По расчетам финдиректора, даже при отсутствии дополнительных мер по сокращению долга, показатель закредитованности достигнет 26–27%, что не считается критическим уровнем.
Ожидания от IPO и скепсис рынка
Геополитическая нестабильность затрудняет привлечение капитала на фондовом рынке, поэтому выход OpenAI на IPO рассматривается SoftBank как ключевой фактор снижения долговой нагрузки. Агентство S&P уже понизило рейтинг SoftBank из-за того, что доля непубличных активов в ее портфеле превысила 50%. Тем не менее, аналитики отмечают, что текущее падение котировок SoftBank напрямую связано со скептическим отношением рынка к будущему успеху OpenAI, что ставит под вопрос результативность потенциального размещения акций.
На текущие нужды SoftBank уже привлекла у основных кредиторов около 40 млрд долларов. Вложения в OpenAI распределены на три этапа: апрель, июль и октябрь. В руководстве компании подчеркивают, что банки-кредиторы полностью поддерживают выбранную инвестиционную стратегию и продолжают предоставлять ликвидность для реализации амбициозных планов.
