К 2027 году NVIDIA может занять около 37,3% мирового рынка памяти с высокой пропускной способностью (HBM). Согласно оценкам Morgan Stanley, опубликованным ресурсом The Inference, следом за ней идут Alphabet с долей 36% и AMD с 12,1%. Совокупно на этих трех игроков приходится около 85% всех поставок, тогда как оставшимся участникам рынка достается значительно меньшая доля.
Рост финансовых обязательств и влияние на маржу
На фоне высокого спроса на память компания NVIDIA существенно нарастила свои обязательства по поставкам. По данным на 26 июля 2026 года, эта сумма достигла 279 миллиардов долларов, тогда как кварталом ранее показатель составлял 119 миллиардов долларов. В отчетности компании уточняется, что значительная часть этого увеличения связана именно с закупками памяти. Согласно документам, около 267 миллиардов долларов из указанной суммы должны быть исполнены к концу 2029 финансового года.
Несмотря на то что в последнем квартале выручка компании достигла рекордных 96,2 миллиарда долларов, затраты на память оказывают давление на показатели прибыли. Валовая маржа составила 75%, однако в текущем квартале ожидается ее снижение до 74%, а в январском квартале — до 71–72%. Финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс напрямую связывает это с ценовой политикой на рынке памяти. Кроме того, операционный денежный поток сократился с 50,3 миллиарда до 24,1 миллиарда долларов.
Влияние HBM на рынок DDR5 и цены на ПК
Рост потребности в HBM создает дефицит производственных мощностей, что негативно сказывается на выпуске памяти типа DDR5. Дело в том, что для производства одного гигабайта HBM требуется в три-четыре раза больше площади кремниевой пластины, чем для DDR5. В результате за последние 12 месяцев цены на DDR5 выросли почти на 500%.
Джейсон Чен из Acer прогнозирует дальнейшее подорожание персональных компьютеров в четвертом квартале на 5–20%, предполагая, что пик цен может прийтись на середину 2027 года. При этом он ставит под сомнение заявления представителей SK Hynix о том, что дефицит поставок сохранится вплоть до 2030 года, предполагая, что производители памяти могут преувеличивать проблему для поддержания высокой доходности своего бизнеса.
Генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг 17 сентября 2026 года заявил, что ожидает двукратного увеличения объемов продаж чипов в следующем году. Официальный прогноз компании предполагает рост выручки на уровне 70%. Более детальную информацию о развитии ситуации аналитики ожидают получить после публикации очередного квартального отчета NVIDIA, запланированного на ноябрь.
Дополнительные аспекты стратегии и прогнозы
Важно отметить, что масштабные обязательства NVIDIA по закупкам, выросшие с 119 до 279 миллиардов долларов за один квартал, имеют долгосрочный характер. Согласно поданной отчетности, основной объем выплат — около 267 миллиардов долларов — компания должна будет реализовать до окончания 2029 финансового года. Это подчеркивает, насколько агрессивно NVIDIA инвестирует в обеспечение цепочек поставок для удовлетворения спроса на свои вычислительные решения.
Рыночная ситуация вокруг HBM также оказывает прямое давление на показатели эффективности NVIDIA. Как подчеркнула финансовый директор Колетт Кресс, текущая ценовая политика производителей памяти является ключевым фактором, ограничивающим маржинальность бизнеса. Ожидаемый «просадок» валовой маржи до 71–72% в январском квартале — прямое следствие этих высоких затрат. Дополнительным сигналом изменения финансовой динамики стало снижение операционного денежного потока, который упал до 24,1 миллиарда долларов по сравнению с 50,3 миллиарда долларов в предыдущем квартале.
Конфликт интересов на рынке памяти также становится всё более явным. В то время как компания SK Hynix официально прогнозирует сохранение дефицита поставок вплоть до 2030 года, Джейсон Чен из Acer открыто высказывает скепсис относительно таких оценок. По мнению главы Acer, подобные заявления могут быть намеренным преувеличением со стороны производителей памяти, направленным на защиту их текущих высоких доходов и сохранение маржи на фоне ажиотажного спроса.
Учитывая, что NVIDIA планирует удвоить продажи своих чипов в следующем году, а официальный прогноз по выручке составляет около 70%, нагрузка на рынок кремниевых пластин будет только расти. Учитывая, что каждый гигабайт HBM требует в 3–4 раза больше площади пластины по сравнению с DDR5, текущая ситуация с рекордным 500-процентным ростом цен на оперативную память может быть лишь частью более масштабной структурной трансформации рынка, последствия которой станут яснее после ноябрьского квартального отчета NVIDIA.
