Производители оперативной памяти Micron, Samsung и SK hynix впервые в истории обошли по рыночной капитализации крупнейшие нефтяные корпорации мира. Несмотря на столь впечатляющий рост, эксперты Wall Street Journal полагают, что акции этих компаний остаются недооценёнными. Основными драйверами выступают повсеместное внедрение искусственного интеллекта и переход производителей на модель долгосрочных контрактов.
На текущий момент капитализация каждого из трех гигантов рынка памяти превышает $1 трлн. В совокупности это на 22% больше, чем общая стоимость трех крупнейших нефтяных компаний мира, даже если учитывать $1,8 трлн, приходящиеся на одну Saudi Aramco. В цепочке поставок наблюдается аналогичная тенденция: рыночная оценка компании Sandisk с марта текущего года выросла почти в три раза, практически сравнявшись с PetroChina, крупнейшим нефтедобытчиком Азии.
Стремительный взлет котировок вызывает опасения у инвесторов, которые боятся резкого обвала рынка, опираясь на историческую цикличность отрасли памяти. Однако эксперты указывают на фундаментальные изменения в деловой стратегии, которые могут предотвратить кризис. Память традиционно считалась биржевым товаром с высокой волатильностью цен, но взрывной спрос со стороны инфраструктуры ИИ диктует новые правила. Производители начали активно переводить клиентов на долгосрочные соглашения, что позволяет сгладить ценовые колебания.
Статистика подтверждает изменение ландшафта:
- Компания Micron еще в марте анонсировала первый пятилетний контракт.
- Sandisk подтвердила наличие долгосрочных договоренностей с пятью ключевыми клиентами.
- SK hynix отмечает, что спрос на ближайшие три года «значительно превышает» текущие производственные мощности.
По прогнозам аналитиков, к следующему году доля таких контрактов составит до 30% от всех поставок. При этом технологические гиганты уровня Microsoft, Google (Alphabet) и Amazon уже забронировали около двух третей мирового производства серверной памяти.
Финансовые показатели и перспективы
Переход на долгосрочные контракты делает доходы производителей более предсказуемыми. Финансовые успехи Micron выглядят показательно: скорректированная прибыль на акцию за квартал, завершившийся в феврале, выросла до $12,20 по сравнению с $1,56 годом ранее. Ожидается, что по итогам финансового года, закрывающегося в августе, показатель достигнет $60, а в следующем финансовом году — $106.
При рыночной капитализации свыше $1 трлн акции Micron оцениваются менее чем в десять годовых прибылей, что выводит компанию в топ-10 наиболее недооцененных активов индекса S&P 500. Аналогичные мультипликаторы у Sandisk составляют 10,5, а у Samsung и SK hynix — от шести до семи. Для сравнения, средний показатель для 30 компаний индекса PHLX Semiconductor достигает 26. Таким образом, память по праву претендует на звание новой нефти эпохи ИИ, сохраняя при этом привлекательную стоимость для инвесторов.
