Производители микросхем памяти, вкладывающие в расширение собственных мощностей сотни миллиардов долларов, склонны успокаивать инвесторов касательно вероятности очередного спада спроса аргументами об исчезновении цикличности рынка. Тем не менее некоторые эксперты предупреждают, что в сегменте классической DRAM признаки перепроизводства могут проявиться уже в 2028 году.
Такого мнения придерживается профессор сеульского Университета Сюнгюнгван Квон Сок Чун (Kwon Seok-joon), на комментарии которого ссылается ресурс Financial Times: «Производители чипов строят свои планы, исходя из предположения, что спрос на ЦОД останется высоким в ближайшие два или три года. Но спрос на память упадёт, если отдача от инвестиций в ИИ не оправдает ожиданий». По его оценкам, уже в 2028 году рынок памяти может столкнуться с кризисом перепроизводства.
Известный инвестор Майкл Бьюрри (Michael Burry), в своё время предсказавший мировой финансовый кризис 2008 года, убеждён, что всплеск инвестиций в строительство новых предприятий по выпуску памяти в действительности является «началом конца». Инвестор занял короткую позицию по акциям американского производителя памяти Micron Technology. По его словам, когда дела идут отлично, акции растут в цене сильнее, чем следовало, а когда всё плохо — падают сильнее, чем могли бы. О специфике выживания на этом рынке говорит хотя бы тот факт, что в девяностые годы прошлого века выпуском такой продукции занимались около 20 компаний, но сейчас основными игроками остаются только Samsung, SK hynix и Micron.
Две первые корпорации недавно объявили о намерениях вложить в расширение своих мощностей около $1,5 трлн на протяжении ближайших 15 лет. При этом основная часть новых предприятий по выпуску памяти будет введена в строй не ранее 2030 года. Долгосрочные контракты хоть и защищают производителей от резких колебаний спроса и цен, глобально ситуацию изменить не способны. Дополнительные мощности в лучшем случае начнут влиять на объёмы поставок памяти через пять лет, а за это время ситуация со спросом может кардинально измениться. Кадровый дефицит выступает важным фактором, сдерживающим высокие темпы экспансии производства. Лучше всего от перепроизводства защищён сегмент HBM, поскольку эта память сильнее адаптирована под нужды конкретных заказчиков, а вот универсальная DRAM может оказаться в избытке уже к 2029 году, как считает профессор Квон.
Активность китайских производителей памяти создаёт дополнительную сложность с формированием прогнозов, как подчёркивают аналитики Morgan Stanley. До 2028 года примерно 30% расширения производственных мощностей будет приходиться именно на Китай, а быстрее их станет наращивать только Южная Корея. При этом та же китайская CXMT не скрывает своего интереса к международному рынку. Если она продолжит наращивать мощности быстрее зарубежных конкурентов, то для мирового рынка памяти это станет потенциальным источником серьёзной нестабильности.
